每周观点丨世德金融10月第3周动力煤周报

2020年11月12日20:24:00每周观点丨世德金融10月第3周动力煤周报已关闭评论

世德金融注定不平凡!
动力煤周报
库存转移需求出现,环渤海煤价或逐步止跌
本周(10.14-10.20)动力煤市场继续偏弱运行。北方港口CCI5500大卡动力煤价格指数周度下降7元/吨,至576元/吨,且卖家报价的指数下浮3-5元,实际周度跌幅接近10元/吨。坑口方面,因为港口市场低迷,贸易商发运积极性偏低,各煤矿价格也出现不同程度松动。
本周需要关注的以下基本面变化:
1、北方港口调度好转,转运需求增多。主要因北港煤价的下行,坑口发运积极性大幅减弱,到港煤减少。但是另一方面,因为消费港煤价相对坚挺,使得北港发运利润上升,转运需求开始增多。在调入量保持稳定的情况下,秦皇岛港铁路周度平均调出量+12.2万吨,至55.9万吨。北方四港周度日均调出量+15.2万吨,至156.1万吨。北方港煤炭库存开始出现下降。目前消费港煤炭库存再一次下降,预计港口转运这一趋势短期内将会持续,对环渤海港口的市场情绪带来一定利好。
2、个别电厂方面没有出现预期内的库存被动上升。目前处于下半年电力需求最弱的时期,一般在这个时候,因为电厂的日供量>日耗量,库存会出现被动积累。从全国重点电厂上看,基本符合这是走势,重点电厂库存量从9月中下旬开始积累,一直持续到本周,累库881万吨(+10.9%)。但沿海地区六大电厂总库存基本未变,一直维持在1580万吨附近。尤其如国电、大唐和华能三家库存量处于相对低位。按照本周各电厂的平均日耗和平均库存计算,以上三家电厂中,国电存煤可用天数为23天,大唐为12天,华能为24天,大唐电厂的存煤可用天数明显偏低。若未来冬季电力需求上升之时,基于实现存煤可用天数的制约,电厂主动补库,则大唐电厂至少需补库50万吨以上,若以日耗70万吨,存煤可用天数25天计算,则沿海六大电需要补库约200万吨,可能对未来下水煤的供需关系埋下隐患。
综合而言,相比之前市场对悲观基本面的共识,本周至少出现了两个短中期的积极因素。因为近期北方港煤价的大幅下跌,驱动坑口发运和港口发运积极性的逆转,港口库存转移的需求开始出现,或有利于环渤海港口煤炭悲观情绪的缓解,短期煤价可能会逐步止跌。另外,与下水煤密切相关的沿海六大电厂库存,并没有在需求淡季时被动累库,在未来迎峰度冬之前,可能会出现基于存煤可用天数制约下的主动补库行为。
下周展望:港口逐步止跌,坑口继续走弱。
风险关注:进口煤收紧政策超预期
长按二维码关注,惊喜等你来!